Блог

May 01, 2023

ASOS собирает 75 миллионов фунтов стерлингов на санацию и исправление баланса, но будет ли этого достаточно?

Интернет-магазин быстрой моды ASOS (ASC) пошел навстречу инвесторам

Интернет-магазин быстрой модыАСОС (ASC) пытается выкарабкаться из финансовой неразберихи. Бывший любимец фондового рынка подтвердил, что привлек 75 миллионов фунтов стерлингов посредством размещения акций по цене 418,1 пенсов, чтобы поддержать свою программу «Движущие перемены» и укрепить баланс.

Эта цена размещения находится на уровне вчерашнего закрытия (25 мая), но она составляет менее трети от уровня в 14,85 фунта стерлингов, который был всего год назад.

Коммерческая стратегия восстановления была разработана генеральным директором Хосе Антонио Рамосом Каламонте и призвана вернуть некогда могущественную группу онлайн-моды к устойчивой прибыльности и генерированию денежных средств во второй половине этого года «и в последующий период».

ASOS также обеспечила новый долгосрочный механизм финансирования в размере 275 миллионов фунтов стерлингов наряду со сбором средств, что придало ему дополнительную гибкость.

Но скептики уже задаются вопросом, будет ли достаточно новых денег в размере 75 миллионов фунтов стерлингов, чтобы облегчить долговые проблемы. Ранее, в мае, по итогам полугодия ASOS сообщила, что чистый долг вырос с 62,6 млн фунтов стерлингов до невероятных 431,7 млн ​​фунтов стерлингов.

НЕОПРЕДЕЛЕННЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ИЗМЕНЕНИЯ

10 мая ASOS представила неутешительные данные за полугодие, закончившееся 28 февраля 2023 года.

Хотя Каламонте был доволен «стратегическим и быстрым операционным прогрессом, достигнутым бизнесом в первой половине финансового года, несмотря на некоторые очень сложные торговые условия», убытки ASOS увеличились почти до 300 миллионов фунтов стерлингов, и компания сообщила о продолжающейся слабой торговле в Март и апрель.

Учитывая продолжающуюся реструктуризацию ASOS и инициативы по экономии средств, для рынка становилось все более очевидным, что владельцу брендов Topshop, Topman и Miss Selfridge требуются дополнительные вливания капитала для обеспечения его долгосрочной жизнеспособности.

СНОВА ВЫХОДИТ НА РЫНОК ASOS?

Хотя привлечение акционерного капитала на сумму 75 миллионов фунтов стерлингов станет облегчением для акционеров ASOS, Shore Capital не верит, что ритейлер сможет генерировать свободный денежный поток (FCF) в ближайшем будущем.

В сочетании с прогнозируемым соотношением чистого долга к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) в 2,5 раза за год до августа 2025 года брокер предупреждает, что не удивится, «если возникнет необходимость в дополнительном привлечении капитала». , что потенциально может привести к дальнейшему разбавлению».

Хотя Liberum Capital по-прежнему «настороженно» относится к новой стратегии ASOS, брокер повысил свою рекомендацию с «продавать» до «держать», поскольку теперь материализовался риск увеличения капитала.

Он считает, что успешная реализация стратегии может предложить «существенный потенциал роста», но также предупреждает, что риск реализации остается высоким и «все еще остается наихудший сценарий, когда может потребоваться дальнейшее финансирование для замены конвертируемых облигаций на сумму 500 миллионов фунтов стерлингов в 2026 году». нужно больше доказательств, прежде чем мы станем положительными».

ЭКСПЕРТНЫЙ ВЗГЛЯД

Инвестиционный директор AJ Bell Расс Молд заявил, что ASOS надеется, что сбор средств может создать прочную основу для восстановления экономики. Однако, поскольку компания выплачивает высокие процентные ставки по недавно согласованному долгу, «большая часть денег, полученных от акционеров, почти сразу же пойдет на обслуживание ее займов».

Молд добавил: «Опасность заключается в том, что ASOS на этот раз не собрала достаточно денег, либо по собственному выбору, либо по необходимости, и вскоре ему придется снова выкапывать чашу для подаяния. Ведь компания не генерирует свободный денежный поток и перспективы этого в ближайшее время выглядят не слишком обнадеживающими.

«ASOS и другие чисто онлайн-игры преуспели во время пандемии, поскольку не было альтернативы, и люди с меньшей вероятностью возвращали деньги. Сейчас ситуация изменилась, и компания столкнулась с трудным сочетанием растущих затрат и сокращения спроса, а также растущей конкуренции».

Молд продолжил: «И в долгосрочной перспективе сама идея быстрой, одноразовой моды может не соответствовать отношениям и духу молодежи, которая особенно чувствительна к проблемам окружающей среды».