Новости

Mar 20, 2023

Три вещи, в которых инвесторы всегда ошибаются при выборе малого бизнеса

23 мая 2023 г. Броди из Бэйли Гиффорд о том, что действительно важно при инвестировании в

23 мая 2023 г.

Броди Бэйли Гиффорд о том, что действительно важно при инвестировании в малую капитализацию, а что нет.

Маттео Анелли,

Репортер, Трастнет

Меньшие компании не похожи на другие классы активов, и инвесторы часто неправильно их понимают, создавая потенциал для «неловких» разговоров с управляющими фондами, по словам Дугласа Броди, альфа-менеджера FEfundinfo Edinburgh Worldwide Investment Trust Бэйли Гиффорда.

На фоне роста процентных ставок и снижения доступности кредитов инвесторы склонны избегать более мелких компаний, которые могут пострадать больше, чем их более авторитетные коллеги, поскольку экономический ландшафт обернется против них.

"Инвесторы имеют очень краткосрочный взгляд на вещи. Проблемы рынка или геополитические проблемы поднимают инвестиционный горизонт и порождают бегство к так называемой безопасности, поэтому сегодня люди больше интересуются другими инструментами", - сказал он.

Но вот тут-то и начинаются недоразумения, поскольку это слишком недальновидный подход.

«В финансовой отрасли нас бомбардируют краткосрочными тенденциями и вещами, которые, как нам говорят, имеют значение – показатели инфляции, показатели индекса потребительских цен, изменения процентных ставок – и люди будут пытаться экстраполировать тенденции и понять это.

«Мне кажется странным и несколько неловким работать в отрасли, где временной горизонт измеряется месяцами. Мне это кажется совершенно чуждым, и я могу жаловаться на это, но я никогда не собираюсь это менять. Этот диссонанс временного горизонта, вероятно, является причиной самая суровая вещь для такой стратегии, как наша».

В траст стоимостью £588 млн Броди обычно инвестирует в компании с рыночной капитализацией менее $5 млрд на момент первоначальных инвестиций, которые, по его мнению, предлагают долгосрочный потенциал роста. Хотя в краткосрочной перспективе портфель уступает своим аналогам, он положительно выделяется на горизонте в пять и десять лет, как показано на диаграмме ниже.Результаты деятельности фонда за 5 и 10 лет по отношению к сектору

Источник: FE Analytics.

Инвестирование в компании с малой капитализацией через призму роста означает принятие решительной доли в предприятиях, которые строятся на самой ранней стадии, поэтому инвесторы должны предоставить им достаточно времени для роста, утверждает Броди.

«Инвестирование в акции малой капитализации, несомненно, является долгосрочным предприятием. Вы не сможете делать это должным образом, если ваш временной горизонт измеряется месяцами. Мы должны иметь более длительный временной горизонт и признать, что рынок его не имеет».

Еще одна ошибка краткосрочного взгляда на инвестирование в акции малой капитализации заключается в том, что он не дает достаточно времени для проявления разрушительных мегатенденций.

«Есть некоторые мегатенденции, которые всегда действуют независимо от макроэкономической картины, например, дефляционные тенденции в технологиях. Эта закономерность повторяется снова и снова, поскольку такие технологии, как секвенирование генома или вычислительная мощность полупроводников (классическое «включение» технологий) сдуваются до такой степени, что они могут быть применимы в качестве инструментов для целого ряда новаторов, которые затем смогут создавать решения», — объяснил Броди.

«Этот молчаливый человеческий прогресс очень жив и здоров в любой момент времени. Пессимистические новости со всего мира не влияют на это. Такие вещи, как пузырь доткомов или пандемия Covid, создают много шума и нарративов в запасе. рынках, но не нарушайте эти долгосрочные тенденции, в которые вы хотите инвестировать».

Еще одной проблемой в этой области является страх банкротства компаний, но это также то, что инвесторам необходимо переосмыслить, сказал Броди.

«Несомненно, найдутся предприятия, которые не работают, где ваша инвестиционная гипотеза, возможно, выглядела хорошо на бумаге, но когда дело дошло до реализации, целый ряд вещей мог пойти не так. Они могли проиграть конкурентам, или команда менеджеров могла Честно говоря, в нашей отрасли это то, о чем люди зацикливаются», — сказал он.

«Это также приводит к некоторым неловким разговорам с клиентами, особенно с теми, которые являются довольно краткосрочными. И это болезненная сторона инвестирования, но если вы не терпите риск, вы раскрываете потенциал. И это способность многократно зарабатывать ваши деньги в эти особые предприятия по мере их создания. Всегда есть тонкая грань между теми, которые не работают, и теми, которые работают».